科技行業(yè)并購潮之謎

 科技行業(yè)近期的并購規(guī)模和速度都在提升。

除了傳統(tǒng)的機構投資者在頻頻出手外，美國的谷歌、Facebook，中國的阿里、騰訊、百度等財大氣粗的行業(yè)巨頭在創(chuàng)投領域也越來越活躍。

科技行業(yè)大大小小的并購在速度和規(guī)模上都有所提升。

今年上半年，全球科技行業(yè)并購規(guī)模同比增長了50%，達到2000年以來的最高點。

出現(xiàn)收購熱潮的部分原因是科技公司手中積累了大量現(xiàn)金。

同時出現(xiàn)了為獲得人才而收購的趨勢——在這種趨勢下，以低成本創(chuàng)立的科技公司輕松獲得種子資金，然后倒閉，接下來就“轉讓”給雅虎(Yahoo)、Facebook和谷歌(Google)——但后者想要的只是所收購公司的員工。

但這還不是全部。

摩根大通(JPMorgan Chase)副董事長吉米•李在并購領域一直處于前列。

他推動摩根大通越來越多地參與到了科技公司的資本運作，其中最引人注意的就是中國電子商務巨擘阿里巴巴(Alibaba)備受期待的首發(fā)上市。

周一，吉米•李在阿斯彭舉行的財富頭腦風暴技術會議(Brainstorm Tech Conference)上登臺發(fā)言。

他提出了科技行業(yè)出現(xiàn)并購熱潮的另一條佐證，那就是最近幾年，就并購事項發(fā)布公告后上市科技公司的股價沒有下跌，反而節(jié)節(jié)攀升。

傳統(tǒng)上，收購方的價值會下降，因為收購會產(chǎn)生費用，而且收購能否帶來收益存在不確定性。

吉米•李說：“買方會這么說，我們買的是成長性，因此溢價收購沒問題。

在很多情況下，這是一個有關成長的挑戰(zhàn)。

現(xiàn)在的企業(yè)都想追逐這樣的挑戰(zhàn)，全力出擊。

”吉米•李引述了兩個通過收購成功實現(xiàn)增長的例子，一是Facebook斥資10億美元收購圖片和短視頻分享網(wǎng)站Instagram(最新一期《財富》雜志對此進行了探討)，二是八年前谷歌(Google)收購YouTube。

吉米•李指出，各家公司一直在囤積現(xiàn)金，而資本成本“實際上為零”。

資產(chǎn)負債規(guī)模巨大的科技公司紛紛崛起，導致風險投資領域出現(xiàn)了一個有意思的現(xiàn)象。

除了四處收購，風投資金還在相互競爭。

谷歌的風投業(yè)務已經(jīng)令人望而生畏，而包括康卡斯特(Comcast)和時代華納(Time Warner)在內(nèi)的大型傳媒公司也在提升對初創(chuàng)公司的投資規(guī)模。

股票投資機構Breyer Capital首席執(zhí)行官吉米•布雷耶指出，以前人們總是認為這些公司的風投部門并不是真正的風投市場參與者，但現(xiàn)在它們“正在非常有效地展開競爭”。

這給風險投資者帶來了更大的競爭風險。

同時，競爭已經(jīng)全球化，阿里巴巴、百度(Baidu)和騰訊(Tencent)等亞洲多元化集團都已經(jīng)加入了這個行列。

估值方面的情況是——沒錯，估值水平已經(jīng)上升。

風投機構First Round Capital合伙人喬什•科佩爾曼說，近年來種子階段投資的價格已經(jīng)提高了20%-30%。

他說：“我們一直在努力保持對價格的敏感性。

但作為風投機構，我們放棄了對Twitter的投資……原因就是價格。

”他表示，等到移動支付服務供應商Square來到自己面前時，他決定不重蹈覆轍。

對于估值，布雷耶的理念跟科佩爾曼類似：如果創(chuàng)始團隊足夠出色，他就樂于拿出資金。

他完成的最出色投資價格都高得足以讓一些投資者裹足不前——其中包括對Facebook的投資，當時的融資前估值為7800萬美元。

科佩爾曼說：“如果(回報率)達到50倍甚至100倍，我就不會考慮價格。

”