中國股市黑幕：怎樣讀懂上市公司年報

上市公司年報是股票投資者全面了解上市股票的捷徑，但面對涵蓋高數(shù)據(jù)量和深度知識面的公司年報，如何繞過誤區(qū)、辨出噪音，尋找投資契機(jī)呢?　　上市公司年報的格式按照有關(guān)規(guī)定是固定的。

主要包括以下11個部分：　　1. 重要提示;　　2. 公司基本情況簡介;　　3. 主要財務(wù)數(shù)據(jù)和指標(biāo);　　4. 股本變動及股東情況;　　5. 董事、監(jiān)事和高級管理人員;　　6. 公司治理結(jié)構(gòu);　　7. 股東大會情況簡介;　　8. 董事會報告;　　9. 監(jiān)事會報告;　　10. 重要事項(xiàng);　　11. 財務(wù)會計報告;　　剛到上市公司，真是兩眼一抹黑。

董秘該怎么干，好像沒有培訓(xùn)，也沒有工作指南。

想想反正全國人民都在摸著石頭過河，咱就邊干邊學(xué)唄。

后來才搞明白，董秘大小也是領(lǐng)導(dǎo)，國企里的領(lǐng)導(dǎo)哪有被培訓(xùn)的呢。

　　上任接手的第一項(xiàng)工作，就是準(zhǔn)備年報披露。

原則上，年報財務(wù)相關(guān)的內(nèi)容由財務(wù)部準(zhǔn)備，其余文案和總協(xié)調(diào)由董秘辦負(fù)責(zé)。

年報經(jīng)管理層分級審批最終定稿后，提交董事會通過，然后經(jīng)交易所審核后披露，最終提交股東大會投票。

董秘辦還要負(fù)責(zé)年報的印刷與披露媒體的安排，以及董事會和股東大會的召開。

　　整個年報的準(zhǔn)備從會計師入場，到董事會公告，通常歷時數(shù)月。

　　年報里的每一個數(shù)字，每一句話，都曾被反復(fù)推敲。

上市公司經(jīng)營的真相，就隱藏在這些數(shù)字和文字背后。

讀懂年報，就能接近事實(shí)。

　　年報厚厚一大本，該怎么讀呢?我曾花了大量時間，學(xué)習(xí)同行的報告，并親自撰寫年報。

發(fā)現(xiàn)這里面大有學(xué)問。

　　每年，交易所都會預(yù)先發(fā)出定期報告披露指引，里面極其詳盡地規(guī)定了年報的披露格式和要求。

上市公司必須按照指引的規(guī)定，亦步亦趨地填上內(nèi)容。

有膽子大不嚴(yán)格按交易所要求寫的，那通常都是有什么不愿告人之密。

所以要讀懂年報，不妨和董秘一樣，先學(xué)習(xí)定期報告披露指引。

　　年報的第一節(jié)是“公司基本情況”，這一節(jié)沒什么特別要注意的，通常是把去年的內(nèi)容直接拷貝過來。

里面的董秘信箱用不了多久就會被垃圾信息堆滿，所以幾乎是無法使用的郵箱。

至于披露的聯(lián)系電話，對大多數(shù)公司來說，那最多是個總機(jī)。

投資人要想找到公司董秘，得過層層關(guān)卡，一般得到的回答都是：“領(lǐng)導(dǎo)出差了。

”當(dāng)然，我不是這么干的，這是后話。

　　第二節(jié)是“會計數(shù)據(jù)和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)摘要”。

這一節(jié)是財務(wù)部準(zhǔn)備的，要點(diǎn)在于對較上年變化幅度大的項(xiàng)目的解釋，還有非經(jīng)常性損益的影響。

有時候一家公司，凈利潤暴增，結(jié)果只是因?yàn)橘u了些資產(chǎn)，而不是經(jīng)營持續(xù)性轉(zhuǎn)好。

從這節(jié)就可以看出來。

　　第三節(jié)是“股本變動及股東情況”。

我們可以在這節(jié)內(nèi)容里，先看到公司歷次融資和拆細(xì)造成的股本變動，那都是剪刀+漿糊的內(nèi)容。

然后是前10名股東和前10名非限售股股東情況表。

一般來說，每家公司里面都有“主力機(jī)構(gòu)”駐扎，通過大股東的變動，能夠覺察到機(jī)構(gòu)投資人的態(tài)度變化。

不過定期報告一年只有四次，而董秘每月可以收到交易所信息結(jié)算中心提供的前200位股東名錄。

遇到特殊波動時，也可申請臨時打印當(dāng)天的股東名冊。

所以江湖傳說，某個股票誰買了多少，莊家馬上就知道了，這不是不可能，但是有一定技術(shù)難度。

在這節(jié)里還有個有用的信息，就是公司實(shí)際控制人的介紹。

公司治理最關(guān)鍵的核心，是誰控制這家公司，以及如何控制?很多有趣的事情，都是從這個章節(jié)里發(fā)掘出來的，一個被低估很多的股票，大股東會千方百計增持進(jìn)來。

而一個被嚴(yán)重高估的股票，大股東一定想賣。

搞清楚誰控制誰，非常關(guān)鍵。