創(chuàng)業(yè)公司倒閉大潮來襲 教你正確燒錢速度？

時刻關(guān)注企業(yè)自身變化和市場環(huán)境，理性分析“燒錢”速度，有進(jìn)有退，及時調(diào)整資金策略，你才有可能在創(chuàng)業(yè)公司倒閉的大潮中取得難得的勝利。

　　什么是一家創(chuàng)業(yè)公司的正確燒錢速度?這里沒有簡單答案，但是可以建立一個類似坐標(biāo)軸的框架。

以下是創(chuàng)業(yè)者需要知道的：　　毛現(xiàn)金消耗率vs凈現(xiàn)金消耗率　　前者指公司每月消耗的資金總量，后者指公司每月流掉的錢，比如如果你每月花50萬，同時賺35萬，那么你“凈現(xiàn)金消耗率”就是15萬(50-35)。

　　同樣，如果你銀行里有300萬，凈現(xiàn)金消耗率是15萬，那么在凈現(xiàn)金消耗率不變情況下，你能活18個月多點的時間。

而如果你每月燒60萬(有些公司的確如此)，你只能撐5個月。

　　這對你現(xiàn)有投資人和潛在投資人都是一個衡量信號：有關(guān)你要多快再融資，以及正面對的風(fēng)險;對潛在投資人，還包括你需要多少錢。

如果你很趕，那么你對投資人的杠桿作用也就越低。

　　另外我經(jīng)常看到一些公司：月凈現(xiàn)金消耗量只有10萬，卻希望融600-800萬。

我第一個問題就會問：　　“老兄，請問如果你每月只燒10萬，到底為什么你要融這么多錢?”　　不管他們背地里在想什么，我最后聽到的答案通常是：因為我辦得到。

　　但“我辦得到”不等于你就該這么做。

在你還沒準(zhǔn)備好就融過多錢，結(jié)果通常非常負(fù)面。

　　現(xiàn)在，我換種問法：　　“假設(shè)你融到了600-800萬，你打算怎么用這筆錢?”　　下面，是我經(jīng)常聽到的一些答案，但對投資人，都不是真正可接受答案：　　1、我們準(zhǔn)備擴(kuò)大團(tuán)隊(但沒有告知具體人員是誰的細(xì)節(jié));　　2、我們準(zhǔn)備在產(chǎn)品營銷方面戰(zhàn)略性燒錢;　　3、我們想制定強(qiáng)勁的Balance sheet(老兄，你資產(chǎn)負(fù)債表上放的是我們機(jī)構(gòu)的錢。

如果你用得合理，當(dāng)然一切都好，否則我寧愿少投少冒險);　　4、想收購(如果能明確指出想收購誰，投資人通常更愿資助，但這不是鼓勵不良行為，外加多數(shù)早期創(chuàng)業(yè)公司的并購都失敗，所以這也不是投資機(jī)構(gòu)希望給到非常年輕公司花錢的方式。

)　　另外，盡管“凈現(xiàn)金消耗率”是多數(shù)投資人最關(guān)注指標(biāo)，但“毛現(xiàn)金消耗率”也并非不重要。

　　當(dāng)經(jīng)濟(jì)只朝一個方向走(比如2009-2014)，多數(shù)人會把毛現(xiàn)金消耗率完全拋在腦后，不過留心的人會記得：當(dāng)市場整體發(fā)生轉(zhuǎn)向，一個公司收入可以迅速變化。

　　而在以下這些情況，公司會尤其脆弱：　　1、你收入過于聚焦(比如少量幾個重點客戶，占了你總收入很大比例);　　2、你買單客戶中有大量創(chuàng)業(yè)公司(市場一旦崩潰，很多創(chuàng)業(yè)公司就會以匪夷所思的各種方式迅速破產(chǎn)或資金鏈斷裂);　　3、收入依賴廣告(變量很大，客戶要不要投放廣告非常容易根據(jù)市場形勢迅速變化);　　4、客戶面臨“權(quán)衡性花錢”和“必要性花錢”的對決，你想想“阿司匹林”和“處方藥”的區(qū)別。

　　這就是為什么投資人喜歡SaaS(軟件即服務(wù))的原因，它有循環(huán)性收入鏈，付錢最多客戶占比總收入低于5%、客戶續(xù)單率高于90%;這也就是為什么這類企業(yè)往往比其他類型商業(yè)模式估值更高的原因。

　　成長vs盈利能力　　這對問題更復(fù)雜，我不止一次說過要提高公司增長和利潤之間平衡的意識。

　　首先是“毛利潤率”問題，這是指：你將銷售商品或服務(wù)總成本考慮在內(nèi)基礎(chǔ)上，你銷售某件商品或服務(wù)賺到的利潤。

　　如果你毛利率很低(10%-30%)，而你想做一個大的、可規(guī)模化業(yè)務(wù)，這就很難，因為你要銷售大量產(chǎn)品去覆蓋你運(yùn)營成本。

　　世上確實也存在一些毛利率很低但能玩轉(zhuǎn)得很好的企業(yè)，但一般都是規(guī)模偏大、架構(gòu)已非常好且新進(jìn)入者很難和他們競爭的成熟企業(yè)。

在創(chuàng)業(yè)公司的世界里，低毛利率幾乎就等于死亡。

　　這就是為什么許多互聯(lián)網(wǎng)零售商都已失敗或正走向失敗的原因(許多毛利率35%)，也是為什么很多毛利率高達(dá)80%以上的軟件公司要比傳統(tǒng)零售商或消費級產(chǎn)品公司更具價值的原因，但軟件公司，經(jīng)常也會需要花更多時間，去達(dá)到規(guī)模化并最終達(dá)到收益頂峰。

　　有些記者喜歡熱情宣稱“XX公司收入高達(dá)2000萬”并認(rèn)定這種公司一定很好，這是不對的。

　　這樣的公司也可能非常不怎樣，比如如果它其實是在做替別人賣鞋等實物生意，那么它就要比那些看上去銷售額只有500萬但賣的是利潤非常高的軟件公司要差很多。

　　最重要一件事是，那些商業(yè)模式表現(xiàn)為：在收入規(guī)模化上能做到非常迅速，并有高毛利率的公司，往往更應(yīng)該引入風(fēng)險資金促進(jìn)公司成長，因為當(dāng)你已經(jīng)找到商品和市場契合度，并正處于快速規(guī)模化，你會想在競爭對手進(jìn)入前提前搶占市場份額。

　　想象一下DropBox、Airbnb、Uber、MakerStudidos這些公司，你目標(biāo)是投資工程師團(tuán)隊保持產(chǎn)品領(lǐng)先、投資新辦公室/地理位置(提前搶占市場)、投資市場(搶先吸引顧客)，而所有這些事經(jīng)常需要在你賺錢前就大量花錢。

不過如果你使用這一策略，很大程度將必須依賴下面我要講的第3點。

　　資金可用度　　實際上沒人能回答“一個創(chuàng)業(yè)公司到底該燒多少錢”，我們可以分以下幾種情況看：　　1、如果你沒有強(qiáng)有力風(fēng)投，并且沒有強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表(銀行賬戶上沒多少錢)，那么該燒多少錢?請保持精簡，一旦發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品和市場契合，并確信自己想對這方面加大投資，就再去加大力度融資;　　2、如果你已有強(qiáng)有力風(fēng)投支持，賬上現(xiàn)金也很充足，你可能會比那些只拿了天使、賬上沒什么錢的公司更能接受更激進(jìn)燒錢方式(比如每月30-40萬);　　3、如果你成長非常非常快，并也已融到4000萬，那么你每月燒100萬不瘋狂(有超過3年現(xiàn)金支撐)，它會讓你發(fā)展得非常快去合法化掉你每年1200萬這樣的燒錢速度。

　　你的估值創(chuàng)造，必須至少是你燒錢速度的3倍，否則，你就是在浪費投資人的估值。

　　試想：如果你融了1000萬美金，價格是：融資前你公司估值3000萬(總估值4000萬美金)，那么投資人會需要你在退出時至少能達(dá)到1.2億美金(3倍)的估值，這樣，他們才能擊中LP對自己期望的“最小回報”目標(biāo)。

所以，所有這些你花掉的錢，都應(yīng)該能增加公司估值或最終創(chuàng)建IP。

　　如果你和投資人關(guān)系很強(qiáng)大;你手上有一份強(qiáng)勁資產(chǎn)負(fù)債表(現(xiàn)金很多);你業(yè)務(wù)表現(xiàn)非常強(qiáng)勁;同時基于這些，你認(rèn)為自己將來能很容易從投資機(jī)構(gòu)那融到錢，那么，你就能夠比那些條件不如你的公司容忍更高燒錢速度。

　　當(dāng)然，燒錢很大程度要歸結(jié)于投資人的信任。

記住：如果你燒光了錢并別無其他選擇時，你錢燒越多，投資人對你的杠桿作用相對性地也就越高。

　　估值　　我想特別強(qiáng)調(diào)下估值在燒錢事情上的影響。

　　我一直建議創(chuàng)業(yè)公司“在正常范圍內(nèi)最大化融資”，意思是：創(chuàng)始人想通過很高估值來融資，沒錯(目的將股權(quán)稀釋降到最低)，但如果你公司估值與你業(yè)績不符，并且你還真又需要錢了，你下一次融資會難上加難。

　　因為估值下降的公司是很難融到錢的：內(nèi)部人會反對;外部人會有心理差距，他們看到你估值下降，公司處于分岔口，他們通常就走掉了。

　　所以實際上，你對可承受燒錢方式的自我評定，很大一部分，其實也和你公司目前估值相關(guān)。

　　打個比方，如果：你曾以5000萬美金估值融資;現(xiàn)在銀行賬戶上有200萬現(xiàn)金;市場對你反饋比以前更好;不管外部融資環(huán)境多么嚴(yán)峻，你確信公司再融資時估值至少是5000萬。

　　否則，我就會對更高燒錢方式持謹(jǐn)慎態(tài)度;而如果你上一輪融資時估值是2.5億+美金，那我就會更慎之又慎。

　　綜上　　不存在所謂“正確”燒錢速度，你要做的只是時刻關(guān)注自身變化和外部環(huán)境。

　　理解游戲規(guī)則，市場一旦變化，你要快速彈回。

如果你成本可調(diào)節(jié)性變量很大(能快速降低成本)，一般來說你能承擔(dān)更多風(fēng)險。

　　而如果你成本大部分為固定(設(shè)備、辦公用品、庫存等諸如此類)，就要格外小心。

高額固定成本+高負(fù)債率拖垮了許多偉大公司。