這家初創(chuàng)公司為什么值30億美元？

Moderna Therapeutics公司總裁兼首席執(zhí)行官斯特凡納•班賽爾Moderna Therapeutics上周宣布，該公司已經(jīng)募集了4.5億美元的投資，如此巨大的單輪籌資額堪稱生物技術(shù)類初創(chuàng)公司之最。

《財(cái)富》獲悉，這筆交易將Moderna的估值確定為30億美元左右，它也意味著，這家位于馬薩諸塞州坎布里奇的公司目前擁有8億美元的現(xiàn)金儲備（包括過去投資中沒有用完的部分）。

從本質(zhì)上說，所有在生物技術(shù)領(lǐng)域的風(fēng)險(xiǎn)投資都頗具投機(jī)色彩。

其中有一半是科學(xué)上的風(fēng)險(xiǎn)，另一半則是法規(guī)上的不確定性。

因此，你也許會認(rèn)為 Moderna設(shè)法降低了這些風(fēng)險(xiǎn)，從而得到了如此高的估值，募得了如此多的資金。

但你錯了。

實(shí)際上，Moderna的商業(yè)化程度還不如大部分估值遠(yuǎn)低于 它的公司，而且在人類臨床試驗(yàn)方面連一項(xiàng)候選藥物都拿不出手。

那么要如何解釋該公司在募集資金上取得的巨大成功，尤其是還得到了通常并不支持這種初期公司的避險(xiǎn)基金和互惠基金的注資（特別是其首席執(zhí)行官甚至還明確表示，該公司不會很快進(jìn)行首次公開募股）？我能做出的最好解釋是，Moderna可能是過去至少十年中誕生的唯一一家最具革命性的制藥公司，或至少是與谷歌支持的Calico平分秋色，后者旨在延緩細(xì)胞老化。

我之所以做出這樣的論斷，是因?yàn)楸M管考慮到了所有上述風(fēng)險(xiǎn)，但Moderna的野心讓其他任何想要治療某種疾病的公司都相形見絀。

換句話說，這一前景過于誘人，讓許多人難以拒絕。

Moderna的核心技術(shù)是幫助人們在他們自己的細(xì)胞內(nèi)制造藥物，而不是在實(shí)驗(yàn)室配置用于服用或注射的藥物（這是所有其他生物技術(shù)公司的做法）。

具 體方法是，在病人體內(nèi)植入信使RNA，這種信使RNA隨后就會刺激人體細(xì)胞制造治療所需的蛋白質(zhì)。

如此一來，病人就能自己痊愈了。

同樣重要的 是，Moderna還宣稱他們設(shè)計(jì)的信使RNA不會觸發(fā)常見的人體免疫反應(yīng)，后者曾導(dǎo)致過去在信使RNA上的努力都付之東流。

這一點(diǎn)不僅使得許多療法成為可能，還讓Moderna的產(chǎn)品比傳統(tǒng)藥物的檢驗(yàn)時(shí)間短得多，價(jià)格低得多。

因?yàn)樗梢岳闷胀ǖ男攀筊NA制造設(shè)備和流程來生產(chǎn)應(yīng)對各種病癥的信使RNA，而不是為每種疾病準(zhǔn)備單獨(dú)的制造設(shè)備（這是當(dāng)下的常用做法）。

對投資者而言，這一切意味著他們只需要簽一張支票，實(shí)際上就對制藥公司做出了幾十次甚至幾百次投資。

此外，這個(gè)平臺得運(yùn)轉(zhuǎn)起來才行。

但Moderna一旦得以運(yùn)轉(zhuǎn)，他們能夠治療的疾病幾乎就沒有限制，而該公司也無意約束自己的發(fā)展。

Moderna如今已有45個(gè)活躍項(xiàng)目，有的是內(nèi)部項(xiàng) 目，有的則是與AstraZeneca和Alexion Pharmaceuticals等戰(zhàn)略伙伴共同研發(fā)的，而且他們還計(jì)劃上馬更多項(xiàng)目（在得到這些新的投資后，公司有望將部分項(xiàng)目推進(jìn)到臨床試驗(yàn)的第二階 段）。

Moderna還根據(jù)治療領(lǐng)域的不同，把許多項(xiàng)目交給他們自己的準(zhǔn)公司運(yùn)營。

這種做法使得Moderna看起來像是一個(gè)孵化器，而該公司的高管也不 排除某些項(xiàng)目最終被剝離的可能性，剝離方式有可能是出售，甚至公開上市，而Moderna自身則作為核心技術(shù)提供商和制造商。

實(shí)際上，某些產(chǎn)品理論上可以 在Moderna之前完成首次公開募股。

當(dāng)然，投資者對此可不會抱怨。

他們都能從中受益。