劉強(qiáng)東刪微博隱情：電商金主PE的囚徒困境

劉強(qiáng)東如今的處境有點(diǎn)被動(dòng) 新浪科技配圖　　曹元；何珊 深圳報(bào)道　　整整三天，京東商城CEO劉強(qiáng)東選擇沉默——沒(méi)發(fā)出一條微博--就連電商大戰(zhàn)前經(jīng)常發(fā)的花花草草，也不見(jiàn)蹤跡。

　　通過(guò)微博營(yíng)銷(xiāo)的他突然沉默，有些不可思議。

　　但劉強(qiáng)東不是沒(méi)有“上微博”，8月20日，細(xì)心者發(fā)現(xiàn)8月17日，劉強(qiáng)東的一條微博被刪：“我們的股東高瓴資本的老板特意從美國(guó)打來(lái)電話(huà)，并建議價(jià)格戰(zhàn)引到全品類(lèi)，周一推出。

”　　而到了周一(8月20日)，京東商城并未將價(jià)格戰(zhàn)引到全品類(lèi)，反而在線(xiàn)上尋不到劉強(qiáng)東身影。

　　17日，創(chuàng)投漢理資本在新浪微博的官方ID“丁香會(huì)_LilacClub”發(fā)布一條信息：“據(jù)可靠消息，京東上輪某一家大PE已經(jīng)退出投資，僅將本金拿回。

求證。

京東與蘇美大戰(zhàn)，后院可千萬(wàn)別‘著火’呵。

”　　因?yàn)楦哧操Y本是京東商城上一輪融資的大PE，聯(lián)系到劉強(qiáng)東刪微博，眾多猜測(cè)蕩漾著這輪電商大戰(zhàn)。

　　京東股東實(shí)力分析　　這場(chǎng)電商口水戰(zhàn)中，劉強(qiáng)東兩次將股東搬出來(lái)，除被刪去的一次，還有8月14日京東商城股東會(huì)開(kāi)完，劉強(qiáng)東發(fā)微博稱(chēng)：“一個(gè)股東說(shuō)：我們除了有錢(qián)什么都沒(méi)有！你就放心打吧，往死里打！”　　深圳一家大型創(chuàng)投董事長(zhǎng)認(rèn)為：“這是京東最后的招數(shù)。

”一般經(jīng)營(yíng)企業(yè)會(huì)強(qiáng)調(diào)自己的實(shí)力，很少會(huì)把股東搬出來(lái)。

　　以上只是創(chuàng)投圈對(duì)京東商城的分析。

假設(shè)我們確信，確實(shí)有股東會(huì)這么說(shuō)，那么哪家股東仍有實(shí)力繼續(xù)投資。

事實(shí)上，京東商城是需要融資，據(jù)國(guó)泰君安分析，京東明年至少要融資60億元。

　　根據(jù)投中集團(tuán)數(shù)據(jù)，最早介入京東商城的今日資本共有兩只美元基金，合計(jì)規(guī)模6.8億美元，有記錄的投資項(xiàng)目22個(gè)，其中13個(gè)項(xiàng)目有投資額，合計(jì)3.86億美元，如按已投資項(xiàng)目的平均數(shù)計(jì)算，其他9個(gè)項(xiàng)目將耗資2.7億美元，今日資本已投資達(dá)6.5億美元。

更重要的是，今日資本投資項(xiàng)目只有土豆網(wǎng)(微博)上市，賬面獲得3000萬(wàn)元回報(bào)，其他項(xiàng)目上市均遇困。

今日資本雖參與京東商城的A、B兩輪融資，但沒(méi)有參與C輪融資，接下來(lái)的融資可能也無(wú)力參與。

　　參與B輪融資的牛熊資本募資不祥，但統(tǒng)計(jì)中，該機(jī)構(gòu)投資5個(gè)項(xiàng)目便耗資7.5億美元，應(yīng)有不俗實(shí)力。

　　C輪投資機(jī)構(gòu)實(shí)力最強(qiáng)。

紅杉中國(guó)有20億美元基金，投資數(shù)量超過(guò)60個(gè)，其中，36個(gè)項(xiàng)目有數(shù)據(jù)披露，耗資超過(guò)8億美元，按平均數(shù)計(jì)算，其投資金額超過(guò)13億美元。

加上紅杉中國(guó)有不少退出案例，該機(jī)構(gòu)有實(shí)力繼續(xù)對(duì)京東追加投資。

　　此外，C輪融資方老虎基金有200億美元的資產(chǎn)管理規(guī)模、高瓴資本也有25億美元、數(shù)字天空則被認(rèn)為也有數(shù)十億美元乃至上百億美元的資產(chǎn)規(guī)模。

　　電商困境　　從京東商城股東看，尤其是后兩輪介入的股東實(shí)力不俗，有能力為京東商城繼續(xù)注資。

　　但問(wèn)題是，它們會(huì)繼續(xù)這么做嗎？　　近段時(shí)間，記者聯(lián)系國(guó)內(nèi)外十多家創(chuàng)投，問(wèn)“假如你是京東股東，還會(huì)繼續(xù)投資嗎？”回答是一致的：“不會(huì)”。

　　因此，對(duì)于京東商城有股東稱(chēng)“我們除了有錢(qián)什么都沒(méi)有”的微博，在創(chuàng)投圈，甚至被認(rèn)為是一種營(yíng)銷(xiāo)手段。

“不會(huì)有股東這么說(shuō)。

”北京一家大型外資創(chuàng)投語(yǔ)氣肯定。

　　另一方面，根據(jù)漢理資本曝出的消息，京東商城也在找一筆10億美元的融資，這意味著要么現(xiàn)有股東繼續(xù)投資，但投資額滿(mǎn)足不了需求；要么現(xiàn)有股東不會(huì)繼續(xù)下一輪投資，京東商城需要新股東。

后者被認(rèn)為更具可能性，因?yàn)槠涮岢龅?0億美元融資額，也是國(guó)泰君安測(cè)算京東商城需要的融資額——折合60億元人民幣。

　　但在投中集團(tuán)分析師馮坡看來(lái)，創(chuàng)投對(duì)電商已顯疲態(tài)，假如京東商城估值過(guò)高，很難吸引新創(chuàng)投。

　　根據(jù)投中集團(tuán)提供的數(shù)據(jù)，今年上半年，全部電商領(lǐng)域僅發(fā)生投資案例28個(gè)，融資額3.34億美元。

去年電商發(fā)生投資案116例，投資額53.5億美元。

　　馮坡稱(chēng)，多方面原因造成創(chuàng)投對(duì)電商的厭倦。

一方面是創(chuàng)投募資比較低迷，由于資本市場(chǎng)退出渠道收窄，回報(bào)率下滑，投資者對(duì)一級(jí)市場(chǎng)趨于謹(jǐn)慎，創(chuàng)投難以募資也就難以投資。

更重要的是電商盈利能力得不到保證，“很少有盈利的案例，創(chuàng)投對(duì)這個(gè)行業(yè)失去信心。

”馮坡說(shuō)。

　　對(duì)于京東商城而言，還有其他阻礙因素。

一方面京東商城采取VIE模式，且沒(méi)有盈利，很難赴美上市；另一方面，京東商城第三輪估值超過(guò)60億美元，參與的創(chuàng)投已是世界頂級(jí)，能參與下一輪融資的投資者則少之又少。

　　難以吸引新的融資，短期又難上市，無(wú)怪乎會(huì)有股東退出傳言。

　　紅杉資本(中國(guó))基金合伙人周奎22日回復(fù)記者稱(chēng)：“不知道這件事，不知道哪家PE退出。

”隨之掛斷電話(huà)。

　　記者又致電高瓴資本北京代表處，得到的答復(fù)是“不接受采訪(fǎng)”。

而今日資本總裁徐新的電話(huà)則一直無(wú)人接聽(tīng)。