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“去年,國(guó)內(nèi)某一個(gè)大款到了硅谷,到處找公司投資。
有個(gè)公司明明說自己不太需要錢,但大款硬要投資人家。
大款問:‘你現(xiàn)在估值多少?’對(duì)方說是4000萬。
結(jié)果,大款說:‘給你估值4個(gè)億,我占10%,怎么樣?’結(jié)果,對(duì)方徹底被嚇倒了,不敢相信。
” 在8月25日的亞布力中國(guó)企業(yè)家論壇2016夏季峰會(huì)上,老牛基金理事長(zhǎng)張醒生講了這樣一則“趣事”。
筆者無法斷定這究竟是段子還是一則故事,但縱然是段子,它也絕不是“瞎編”的。
與美國(guó)的房地產(chǎn)和證券市場(chǎng)一樣,硅谷也成了中國(guó)資本尋求海外財(cái)富增值過程中的投資目標(biāo);并且,善于“攪局”的中國(guó)資本正在抬高硅谷公司的估值,已是不爭(zhēng)的事實(shí)。
過去兩年,BAT等互聯(lián)網(wǎng)巨頭以及數(shù)十家私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)、家族辦事處、地方國(guó)企和央企紛紛購(gòu)入硅谷頂尖科技公司的股份。
根據(jù)市場(chǎng)研究公司Rhodium Group發(fā)布的報(bào)告,不包括房地產(chǎn)在內(nèi),截至2016年上半年末,中國(guó)對(duì)硅谷的投資超過60億美元,其中超過半數(shù)發(fā)生在過去18個(gè)月。
尤其是,最近中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速放緩進(jìn)一步加劇了這一趨勢(shì)。
與此同時(shí),美國(guó)科技公司也比以往更加渴望接觸財(cái)大氣粗的中國(guó)企業(yè)和剛剛完成資本積累的富豪,尤其是在硅谷融資環(huán)境趨緊的當(dāng)下。
美國(guó)市場(chǎng)已經(jīng)飽和,但中國(guó)投資者卻可以幫助各種各樣的服務(wù)和產(chǎn)品打開中國(guó)市場(chǎng)的大門,接觸到超過10億的中國(guó)龐大消費(fèi)人群。
一方面是中國(guó)企業(yè)渴望最前沿的科技,另一方面是硅谷初創(chuàng)企業(yè)希望得到資金支持,中國(guó)投資人和硅谷初創(chuàng)公司的合作看似雙贏,實(shí)則不然。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),硅谷目前有40多家具有中國(guó)背景的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu),但要接觸到優(yōu)質(zhì)的項(xiàng)目并不容易。
真正好的項(xiàng)目往往在那些連環(huán)創(chuàng)業(yè)者手上,而這些創(chuàng)業(yè)者,大多跟紅杉資本、KPCB等實(shí)力強(qiáng)的風(fēng)投有著千絲萬縷的關(guān)系,因此,好項(xiàng)目,基本上在紅杉資本和KPCB等的圈子內(nèi)就被“瓜分”完了。
既然大部分中國(guó)資本根本就沒機(jī)會(huì)遇上好項(xiàng)目,那么,只要發(fā)現(xiàn)一個(gè)“看上去還不錯(cuò)”的項(xiàng)目,他們就會(huì)開始“哄搶”。
毫無疑問,這會(huì)抬高硅谷公司的估值。
硅谷的一位風(fēng)險(xiǎn)投資人說:“現(xiàn)在公司種子期融資時(shí),估值大約為400萬至600萬美元;但在五年前,公司第一次融資時(shí)一般估值200萬美元。
” 在亞布力論壇上,上達(dá)資本創(chuàng)始人兼管理合伙人孟亮也稱:“過去一兩年,硅谷不少公司的估值已經(jīng)增加了很多,這在很大程度上跟大陸資本有關(guān)。
中國(guó)資本會(huì)覺得硅谷的公司團(tuán)隊(duì)和技術(shù)都不錯(cuò),但太便宜了——硅谷創(chuàng)投圈的普遍認(rèn)為美國(guó)創(chuàng)業(yè)公司價(jià)格比中國(guó)便宜10%-15%——因此,出手幾百萬、一千萬美金不在話下。
” 據(jù)界面新聞報(bào)道,2015年10月,位于舊金山的眾籌平臺(tái)Angellist宣布接受中國(guó)私募股權(quán)公司中科招商4億美元投資,這讓外界詫異。
由于中國(guó)資本在近幾年幾乎是“泡沫”的代名詞,因此,為了打消外界的疑慮,Angellist的創(chuàng)始人Naval Ravikant在接受這筆投資后,不得不對(duì)媒體做出保證:“我們保證會(huì)謹(jǐn)慎使用這筆資金,不會(huì)在硅谷創(chuàng)業(yè)圈引起任何泡沫。
” “大家不要認(rèn)為錢多是好事,錢多會(huì)影響回報(bào)率。
資本追加的速度會(huì)讓回報(bào)率急速下降。
”在亞布力論壇上,信中利投資集團(tuán)董事長(zhǎng)汪潮涌如此解釋資本過剩的后果。
此外,中國(guó)投資人和硅谷初創(chuàng)公司之間也存在彼此不信任的現(xiàn)象。
美國(guó)初創(chuàng)公司擔(dān)心自己的技術(shù)被抄襲,而中國(guó)投資人也不希望被美國(guó)創(chuàng)業(yè)圈看扁,認(rèn)為自己什么都不懂。
雙方最主要的沖突,還是出在文化和做事的習(xí)慣上面。
美國(guó)創(chuàng)業(yè)者認(rèn)為,中國(guó)投資人并不按照規(guī)則行事,比如,中方投資人從一家初創(chuàng)公司獲得了創(chuàng)業(yè)想法,然后對(duì)另外一家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手投資,這種情況十分常見。
Quixey與中方投資人的沖突,也讓不少硅谷創(chuàng)業(yè)者心驚膽戰(zhàn)。
硅谷應(yīng)用內(nèi)置搜索服務(wù)提供商 Quixey分別于 2013 年和 2015 年得到了中方投資人高達(dá) 1.1 億美元的融資。
這筆高額溢價(jià)投資讓不少硅谷科技公司眼紅。
不過之后,事情似乎發(fā)生了反轉(zhuǎn):據(jù)知情人士透露,中方投資人沒有支付這筆投資,讓這家原本非常有前途的年輕科技公司陷入困境。
之后中方投資人帶著條件苛刻的協(xié)議開始還擊,他們告訴 Quixey:我們可以給你錢,但是要以貸款的形式支付,而且你們還必須要承諾,不能起訴我們。
最后,Quixey 作出讓步,接受了新協(xié)議。
盡管Quixey 還是從中方投資人那里獲得 3000 萬美元的債務(wù)融資,然而,新協(xié)議中的各項(xiàng)條款已經(jīng)沒有當(dāng)初融資時(shí)那么優(yōu)厚了。
針對(duì)這種情況,風(fēng)險(xiǎn)投資公司Andreessen Horowitz合伙人陳梅陵說:“有時(shí)候,問題的根源并非源自誤解,而是反映了中國(guó)企業(yè)的商業(yè)文化。
中國(guó)投資者所要的條款在硅谷看來可能過于咄咄逼人,但在中國(guó)人眼中卻似乎非常公平。
” 紐約咨詢公司榮鼎集團(tuán)旗下經(jīng)濟(jì)學(xué)家 Thilo Hanemann 認(rèn)為:中國(guó)缺少法律契約精神,政府的力量過于強(qiáng)大,企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)更是無比慘烈,“鐵腕”業(yè)務(wù)策略早已司空見慣了。
是的,中國(guó)投資人不僅不遵守硅谷投資的游戲規(guī)則,而且還正在改變當(dāng)?shù)氐挠螒蛞?guī)則。
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