中國VC/PE投資者信心調研報告：募資信心不足

ChinaVenture北京時間8月9日消息，中華股權投資協會(“CVCA”)于8月8日在北京發布了《2012中國VC/PE行業從業者信心調研報告》。

該報告的撰寫是基于CVCA對中國股權投資(“VC/PE”)行業從業者的問卷調研，接受調研者來自于具有外資背景或本土背景的VC/PE機構，包括風險投資基金(VC)、私募股權投資基金(PE)以及成長基金(Growth Equity)。

CVCA公共政策與研究總監國立波在當天的報告發布會上介紹說，此次調研結果顯示，從整體來看，中國VC/PE投資者信心普遍不足。

報告主要通過對接受調研者對于宏觀經濟、資本市場、募資環境、政策環境、投資信心以及投資喜好等六個方面信心水平的分析，總結出2012年中國VC/PE投資者信心狀況。

與兩年前相比較，投資者對當前中國宏觀經濟的信心水平普遍偏低，所有投資者的加權平均信心水平為2.58(信心最高值為5)，選擇信心水平1或2的投資者合計占51%，而選擇信心水平4或5的投資者合計只占19%。

資本市場方面，投資者相對更看好本土市場發展。

84%的投資者對未來一年中國資本市場體系的信心水平為3和4，而選擇1和2的只占16%，沒有投資者選擇5，所有投資者的加權平均信心水平為3.26。

最近一年，中國資本市場主管部門出臺了一系列政策，例如退市制度、中小企業債、新股發行改革、新三板市場建設等，努力規范和促進中國多層次資本市場的建設和發展，在政策層面，增強了投資者對資本市場體系發展的預期和信心。

對于募資環境，由于從本土LP募資難度加大，35%的投資者信心指數為3，而另外35%的投資者則低于這個水平。

這表明，未來一年人民幣基金的募集環境將面臨比較大的挑戰。

由于二級市場市盈率持續降低，估值倒掛現象時有發生，專注于投資Pre-IPO項目的成長基金將在募集方面面臨更大的挑戰。

調研顯示，42%的投資者對未來一年中國政府出臺促進本土VC/PE政策的能力信心不足，所有投資者的加權平均信心水平不超過3(2.94)。

這說明，投資者期盼政府部門對于本土VC/PE政策扶持力度能力有待加強與提升。

今年來，地方政府在促進VC/PE政策方面進行了積極的探索和嘗試。

但由于中央層面政策的缺失，使得地方政府出臺的政策面臨很大的不確定性，嚴重影響到地方相關政策的穩定性和連續性。

雖然投資者對中國乃至全球經濟發展狀況并不看好，但是對本土VC/PE的投資仍然保持較為樂觀的心態。

調研顯示，45%的受訪者信心較高(在4-5之間)，39%的信心指數為3，信心指數在1-2之間只占16%。

經加權平均計算的信心指數為3.32。

國內外實踐表明：VC/PE具有反周期投資的特點，宏觀經濟形勢不好，往往給成熟的VC/PE投資者帶來更多的具有吸引力的投資機會。

根據調研數據統計，投資者對于VC基金投資于消費者服務、醫療信息技術與服務、生物制藥以及醫療器械行業的信心水平較高(加權平均指數在4以上)，而信心水平最低(3)的為半導體(包括電子設備)。

投資者對于PE基金投資于農業產業的信心水平最高(加權平均數達到4.29)，其次為醫療與生命科學(4)。

基于市場需求及政策推動兩方面的積極因素，農業產業投資價值正逐漸得到投資者認可，農業投資規模正呈現快速增長態勢。

相對于基礎設施、自然資源等對經濟周期具有敏感性的行業，農業具有需求穩定、持續增長的特征，投資前景越來越為PE投資者看好。

進行此次調研并撰寫報告的CVCA公共政策與研究團隊具有多年業內研究經驗，密切關注VC/PE政策及行業動態，撰寫專業行業報告，并與會員分享研究成果。

近期已推出的行業報告包括《人民幣基金與美元基金：有限合伙協議比較調研報告》(中英文)、《股權投資基金管理最佳實踐研究報告》(中英文)、《中國VC/PE行業發展狀況調研報告》(中英文)、《中國本土LP發展報告》(中英文)等。

除了年度調研以及專題性的研究報告以外，CVCA公共政策與研究團隊還系統地追蹤行業發展趨勢和政策法規動向，每月發布《中國私募股權投資月報》、每季度出版《中國PE政策評論》，并在新政策出臺時及時為會員提供政策更新與分析。