李嘉誠的投資邏輯是什么？

在我看來，李嘉誠的投資行為雖然繁復，卻并不難以理解，大體遵循以下三條邏輯。

首先，李嘉誠遵循價值投資策略，傾向于收購“微笑曲線”兩端附加值高的業(yè)務。

比如價值鏈上游的能源業(yè)務（赫斯基能源公司2013年平均每天出產31.2萬桶石油）、下游的零售（包括香港在內的25個市場擁有屈臣氏、百佳超市超過10500間零售門店）和港口業(yè)務，覆蓋大宗商品和大眾消費品的經銷買賣，有助于掌控生意管道的“入口”和“出口”。

事實上，“管道”和“端口”思維是李嘉誠遵循的重要投資理念，對電信牌照和港口泊位的投資便是例證，2014年和記黃埔以2.25億英鎊投得英國4G牌照，截止2013年和記黃埔有限公司在全球重要港口布局278個輪船泊位，形成海運網絡。

而專注于TMT領域的維港投資所投資孵化的Facebook、Skype、Spotify、siri、Waze、Summly等產品均帶有互聯(lián)網入口特質。

其次，李嘉誠青睞那些對組織能力依賴度較低的業(yè)務，如房地產開發(fā)、物業(yè)出租、污水處理等基建項目，這類生意受“人的因素”影響較小，易于形成持續(xù)、穩(wěn)定的收益。

房地產屬于資本密集型行業(yè)，生產流程相對簡單，僅涉及投標、競拍、設計、開發(fā)、銷售等環(huán)節(jié)，對組織管理能力的要求較低，更注重市場意識和資本運作，長江實業(yè)這種大型財團具有天然的競爭優(yōu)勢——香港每12個私人住宅單位中，就有一個由長實實業(yè)開發(fā)。

基建項目的特點是工業(yè)化、標準化、風險低、收益穩(wěn)定，精細管理要求低。

李嘉誠以旗下長江基建為運作平臺，在中國大陸、加拿大、新西蘭、澳大利亞、英國、荷蘭等國家開展大規(guī)模基建。

最后，以地皮儲備的形式投資并囤積土地，并不急于開發(fā)房地產項目，等待土地升值后開發(fā)銷售，或者直接出售土地獲取升值差價，這也是香港富豪熱衷的“landbank模式”。

李嘉誠在香港早期著名的地產項目“黃埔花園”就是拆除黃埔船塢之后開發(fā)。

長江基建近年來在澳大利亞、新西蘭大規(guī)模收購葡萄園，也不排除儲備土地、待價而沽的可能性。