都400億美元估值了，這家公司為何還不上市？

傳了許久的陸金所新一輪融資終于落定了。

據(jù)雷帝網(wǎng)報(bào)道，陸金所日前完成C輪融資，資金達(dá)13.3億美元，投前估值為380億美元，投后估值接近400億美元。

此輪投資由卡塔爾投資局(Qatar Investment Authority)領(lǐng)投，其他投資方包括春華資本、高盛Lion Rock、全明星基金、摩根大通、麥格理、日本金融公司SBI、UBS、Hermitage Capital、大華銀行、高盛IBD直投基金等。

陸金所是平安集團(tuán)旗下的互聯(lián)網(wǎng)投融資平臺(tái)，于2011年9月在上海注冊(cè)成立，注冊(cè)資金8.37億元人民幣。

陸金所的上一輪融資是在2016年1月，當(dāng)時(shí)的融資金額為12億美元，估值約為185億美元。

兩年過(guò)去，陸金所的估值迅速增加，但從2016年起就頻頻提及的IPO事項(xiàng)卻一再推遲。

事實(shí)上，由于金融監(jiān)管形勢(shì)日趨嚴(yán)格，陸金所從2016年就開(kāi)始了自己的轉(zhuǎn)型之路——向財(cái)富管理轉(zhuǎn)型，努力降低P2P業(yè)務(wù)在總業(yè)務(wù)中的比重。

陸金所控股旗下包括陸金所、重慶金融資產(chǎn)交易所、深圳前海金融資產(chǎn)交易所和平安普惠。

金融科技的巨頭們，走的都是一樣的路？大額融資、高估值、遲遲不上市——這不光是在說(shuō)陸金所，還是在描述金融科技領(lǐng)域的另外兩個(gè)巨頭級(jí)公司，螞蟻金服與京東數(shù)科。

2018年6月，螞蟻金服披露了其最新一輪數(shù)額驚人的融資，融資總額為140億美元，打破全球單筆私募融資金額的記錄，據(jù)彭博社報(bào)道，其最新估值為1500億美元，是當(dāng)之無(wú)愧的“超級(jí)獨(dú)角獸”。

7月，京東金融宣布新一輪融資，金額約為130億元人民幣，投后估值約1330億人民幣，投資方包括中金資本、中銀投資、中信建投和中信資本等。

五個(gè)月后，“京東金融”這個(gè)名字就成為了歷史——11月，京東金融宣布品牌升級(jí)為京東數(shù)科：強(qiáng)調(diào)“數(shù)字科技”，在原有的金融產(chǎn)品以外，希望將數(shù)字技術(shù)(包括大數(shù)據(jù)技術(shù)、人工智能、IoT等)與實(shí)體產(chǎn)業(yè)相結(jié)合，進(jìn)行產(chǎn)業(yè)數(shù)字化。

螞蟻金服的最新動(dòng)向釋放著同樣的信號(hào)。

11月29日，螞蟻金服宣布組織架構(gòu)升級(jí)，阿里云原總裁胡曉明將出任螞蟻金服集團(tuán)總裁，向董事長(zhǎng)兼CEO井賢棟匯報(bào)。

早在今年6月，螞蟻金服就曾宣布，要在五年內(nèi)將技術(shù)服務(wù)占收入的比重從去年的34%提高到65%。

為了實(shí)現(xiàn)從消費(fèi)金融向技術(shù)服務(wù)的轉(zhuǎn)型，任命擁有技術(shù)背景的高管是重要一步。

去金融化、強(qiáng)調(diào)“技術(shù)”和“科技”，大公司們的一致舉措能反映出市場(chǎng)的風(fēng)向變化：想要IPO，轉(zhuǎn)型是一條必由之路。

陸金所頻頻踩雷，估值還是高過(guò)平安銀行陸金所并不像螞蟻金服、京東數(shù)科一樣能講出那么誘人的科技故事，但其市值比同屬平安集團(tuán)旗下的平安銀行還高。

截止12月17日收盤(pán)，平安銀行的市值約為1767億元，陸金所的最新估值則約為2758億元(400億美元)。

此外，今年以來(lái)與陸金所有關(guān)的新聞，其實(shí)有不少是較為負(fù)面的“踩雷”報(bào)道。

2018年5月，陸金所代銷的凱迪生態(tài)出現(xiàn)違約。

據(jù)國(guó)盛資管5月10日緊急出具對(duì)旗下神鷹118號(hào)凱迪生態(tài)資管計(jì)劃的風(fēng)險(xiǎn)提示，因凱迪生態(tài)中期票據(jù)違約、主體平均下降及被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查等事項(xiàng)，可能導(dǎo)致其對(duì)信托貸款的償還能力下降，從而對(duì)集合資管計(jì)劃造成損害。

7月，陸金所代銷的大同證券同吉8號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃被曝逾期，二季度利息至今未付。

據(jù)大摩財(cái)經(jīng)報(bào)道，該資管計(jì)劃成立于2016年11月，規(guī)模7793.12萬(wàn)，存續(xù)期兩年，托管方為寧波銀行，底層資產(chǎn)為東方金鈺的貸款項(xiàng)目。

9月，陸金所代銷的大同證券“同吉58號(hào)”資管計(jì)劃出現(xiàn)違約情況，這一計(jì)劃的資金投向是通過(guò)長(zhǎng)安信托通道向神州長(zhǎng)城提供信托貸款。

而神州長(zhǎng)城的主要業(yè)務(wù)為PPP項(xiàng)目，即政府與社會(huì)資本合作(Public-Private Partnership)，是一種前期投資巨大、回款壓力也很大的項(xiàng)目種類。

陸金所作為代銷機(jī)構(gòu)，不對(duì)投資人和交易提供擔(dān)保，但其“踩雷”產(chǎn)品均為大同證券的“同吉”系列資管產(chǎn)品。

據(jù)大摩財(cái)經(jīng)報(bào)道，陸金所目前代銷的23項(xiàng)資管計(jì)劃中，有申宏萬(wàn)源、國(guó)泰君安等排名前十的券商，也有中山證券、國(guó)都證券這樣評(píng)級(jí)為BBB的小券商，還有新湖期貨這樣的非券商。

陸金所的風(fēng)控能力與準(zhǔn)入門(mén)檻需要打上一個(gè)問(wèn)號(hào)。

在這樣頻頻“踩雷”的情況下，陸金所還是融到了一筆數(shù)目驚人的錢，這在某種程度上體現(xiàn)出資本市場(chǎng)對(duì)其轉(zhuǎn)型方向的認(rèn)可。

但說(shuō)回到最初的問(wèn)題，擁有近400億美元的估值，陸金所為什么還不上市?或許，風(fēng)險(xiǎn)控制仍舊是繞不過(guò)的一環(huán)。