今年以來廣義貨幣供應量(M2)增長的比較快，3月末已經突破100萬億元，達到103.6萬億，同比增長是15.7%。

“高貨幣化”這引起了社會各方面的關注。

現在全球的經濟包括中國的經濟就跟人體一樣，現在我們也是得了疑難雜癥，中國經濟的“高貨幣化”實際上就是我們現在遇到的疑難雜癥。

現有的經濟學理論解釋不了這個現象，我們現在也拿不出太多的辦法來解決這個問題。

　　這個疑難雜癥跟我們研究經濟學的人提供了一些機會，大家可以從新的角度來觀察人類經濟，人類經濟走到21世紀確實是走到重大的革命性的變化。

　　“高貨幣化”這一疑難雜癥對中國來講有四個后果要高度關注。

　　一是高貨幣化，如果把貨幣數量廣義化還能解釋一點問題。

高貨幣化的原因不是通脹就是資產債務高，要不兩者同時發生。

美國雖然沒有CPI，資產價格膨脹得厲害，資產價格泡沫非常厲害，早晚要出大事。

我認為CPI指標只能反映一小部分的問題，中國的CPI能反映全部通脹的問題嗎?不是。

我們有時候要聽老百姓的呼聲，老百姓說CPI在下降，我們感覺生活成本越來越高。

我們教育的成本、醫療的成本、住房等等，這些反映不進去。

這是我們的當務之急，不是通脹就是資產價格泡沫，全球是這樣，中國也是這樣。

中國這幾年全部炒過一遍，股票炒過崩潰，房地產還在炒，蒜也炒過了，糖也炒過了，最后又炒黃金。

高貨幣不是通脹就是資產價格泡沫。

　　二是貧富分化，虛擬經濟和實體經濟嚴重分化最根本的麻煩就是造成貧富分化，中國這些年貧富分化最主要的原因是房地產泡沫。

美國也是一樣，美國很多學者研究說美國過去30年貧富分化日益加劇，就是金融市場，金融家的收入太高，搞投機炒作的這些一年拿幾千萬、幾百萬，拿的高，其他價格推高，這是第二個麻煩。

　　三是實體經濟生產力下降。

現在連美國奧巴馬都在講要制定國家計劃重整生產力，因為現在大家沒有興趣去，大多數人沒有興趣是搞實體經濟，炒作多好。

以前麻省理工學院的院長說現在美國麻煩了，美國最優秀的人才都不愿意學工程和數理化，都是去學MBA和金融，中國也是一樣，有幾個真正研究這些東西。

這對全球的影響太大了。

　　第四，這么多疑難雜癥怎么辦?我也沒有好辦法，首先要認識這個問題，如果不認識這個問題，我們還覺得用傳統的辦法很好，首先我們要深刻認識到高貨幣化背后的國際原因和國內根本性的原因，根本性的原因要搞清楚。

在中國我有一個建議，我們整個的宏觀經濟政策認為應該從管理和促進增長，根本性的轉變為管理和促進轉型，管理和促進增長比較好辦。

過去我們宏觀經濟政策不管是貨幣政策還是財政政策總體來講是一個管理增長的政策，經濟一下滑馬上就放松，放松也很容易，所以我們過去講叫“三依靠”的模式，中國經濟過去是“三依靠”，增長依靠投資，投資依靠信貸，信貸依靠貨幣。

穩增長就是要穩投資，穩投資就是要放貸款，放貸款就是收銀根，邏輯是清晰的。

這個搞得越來越大，十幾個產業都是產能過剩。

這種政策模式在一定階段是有效和必要的，面向未來中國根本的問題是管理轉型，這個事就沒那么容易。

大家都認識到這個問題。

我們整個政策的思維方式和政策的工具都需要進行根本性的調整，要迎接這個挑戰。