近日最熱的投資就是搶購黃金，似乎是在一夜之間，國際黃金市場也完成了一輪“牛熊轉換”。

自今年以來，國際金價已累計下跌近20%。

短短幾個交易日，國際金價連續跌破1500美元、1400美元重要關口的罕見跌幅。

　　黃金在各地金融市場，都享有崇高地位，黃金一向被視為衡量世界動蕩的信心指數。

不僅各國政府都以黃金儲備來彰顯國力，普通老百姓也習慣以黃金收藏來體現自身的財富地位。

最近幾年世界經濟動蕩不安，當前國際局勢隱憂重重，金價一路飆升，應了一句“盛世古董，亂世黃金”的中國俗語。

金融危機后的這幾年來，以美歐日為代表的西方各國和經濟體為了渡過危機，都選擇貨幣寬松政策，濫印紙幣，在此情況下，黃金的穩固地位被挖掘出來，作為一種避險工具，它受到世界各國投資者和投機客的追捧，紐約金市的黃金價格連續幾年保持上升勢頭。

　　黃金在實體經濟中的應用價值并不廣泛， 1816年，英國通過《金本位制度法案》，確認把黃金作為貨幣本位來發行紙幣。

此后，西方各國都曾推行過金本位制，將本國的貨幣發行與黃金儲備掛鉤。

這種金本位制在相當長的時間內并沒有得到很好的執行，在美元確立了全球范圍內的主導地位后，黃金作為貨幣本位的功能逐漸退化。

　　本輪金融危機的爆發使黃金的保值功能又被重視起來，但是這其實是投機者為黃金炒作提供的一種“理論武器”。

由于黃金是一種稀有資源，不可能像紙幣一樣任由政府或中央銀行濫印，因此黃金的價值可以比較恒定，避免通貨膨脹的影響。

但是這有一個前提條件，黃金必須像以前那樣具有貨幣本位功能。

然而，金本位制的廢除使它已經不再具有這樣的功能，而今天的國際金融市場也不可能廢棄紙幣，重新啟用金本位制。

當黃金的價格被國際市場上投機力量操縱以后，它的價格形成機制已經不再是其內在價值的體現，而是完全由市場上多空博弈的力量變化來決定。

正是由于這個原因，當近期多空力量出現大變化的時候，黃金價格就會出現暴跌，這與資本市場上的情況是大致類似的。

　　目前保值需求和避險需求在下降，而投資需求更是下降，這就是黃金暴跌的根源，這里的投資需求下降主要是從黃金市場轉向了美國股市。

　　目前市場的流行的原因，比如美國高盛集團和德意志銀行上周下調黃金2013年均價預期，比如塞浦路斯央行計劃出售黃金儲備以彌補赤字，比如中國最新發布經濟數據顯示，第一季度中國經濟同比增長7.7%，打壓投資者情緒等等都不是關鍵原因。

　　美國機構，拋售黃金炒美股，最初這波拋售的兩小時后，市場迎來了一波更加猛烈的拋售，在30分鐘內出現了高達1,000萬盎斯的拋售，市場傳言這是美林的交易部門干的。

很明顯，這絕不是多頭失望離場的表現，這顯示是蓄意的集中“賣空”，賣空黃金去投資股市。

　　黃金上一輪牛市從1968年開始到1980年結束，歷時12年，價格從35美元到850美元，上漲815美元，此輪牛市從1999年的252美元起步，到今年也剛好是12年，上漲了1665美元，為上一輪牛市的2.04倍。

目前世界經濟開始復蘇，黃金避險的需求大幅下降，僅僅剩下了保值需求，但是美元的貶值短期內顯不出來，這是因為美元貶值是靠大宗商品來衡量的，而大宗商品價格的上漲不僅與美元價格相關，而且與需求相關，現在世界需求疲弱，特別是中國需求疲弱，所以無論美國投放多少美元，在大宗商品上也顯示不出來，因為在短期內黃金的保值需求根本體現不出來。

因此當避險需求消退之后，黃金價格必然出現下調，而目前美國股市的新一輪牛市正好為轉移投資資金找到了新的出口。

　　美股從2007年10月的1576點下跌(標普500指數)，到09年3月的666點，下跌了910點，跌幅達57%。

從2008年爆發金融危機，已經過去四年。

在四年當中，以伯南克為主導的美聯儲過度解讀次貸危機對經濟的影響，率先推出量化寬松貨幣政策以拯救經濟，歐洲等國家史無前例地采取共同一致性寬松貨幣政策及積極的財政政策，全球貨幣供應量急劇上升，而目前實體經濟吸收資金的能力極低，大量的資金全部進入股市，美國股市也不斷地創出新高。

　　美國股市在今年1月22日刷新在2007年底以來的五年多新高。

3月6日凌晨道指創下盤中與收盤兩項歷史新高。

在美聯儲貨幣刺激政策與企業盈利迅速增長的推動下，美股完全收復2007年來的跌幅。

全世界的投資者們，怎么可能錯過這樣一輪罕見的牛市，因此拋售黃金，回籠資金就是非常正常的情況了。

　　美國一直是用泡沫治理泡沫，房地產泡沫和股市泡沫來回倒，1999年股市泡沫破裂后，美國利用政府資助的窮人高利貸政策，催出了房地產泡沫，而這次又用量化寬松催出了股市泡沫，這種方法也有效果的，也算一個招數，但對實體經濟用處有限，美國實體經濟依然疲軟，三月份數據即可證明。

　　美國 3月份零售銷售下降0.4%，3月份生產者物價指數(PPI)出現10個月以來最大降幅，下滑0.6%，4月份消費者信心觸及9個月低位，初值降至72.3，顯示美國經濟動力減弱。

　受到全球經濟復蘇不確定性的壓力，紐約股市本周初暴跌。

一周來看，道瓊斯工業平均指數和標普500指數跌幅均為2.1%，納斯達克綜合指數跌幅為2.7%，這說明實體經濟仍然很差。

　　這次危機仍然是凱恩斯主義與佛利德曼貨幣主義的較量，金融危機后中國拾起了凱恩斯主義，而美國采用了佛利德曼的貨幣主義，經過幾年的實踐，中國早就走出了危機，而美國不僅沒能走出危機的泥潭，反而又陷入新的泡沫，總之缺乏實體經濟的支撐，美國股市只是寬松貨幣政策導致的虛火，不會長久，因此不會成為大牛市，黃金價格的下跌主要是股市泡沫所致，在股市不可能長期上漲的情況下，黃金也不會長期下跌，因此大家近期搶購黃金是正確的，這輪下跌周期不會很長。

　　其實資本泡沫也并非佛利德曼本意，但這卻是貨幣主義的唯一結果。