公司估值的方法都有哪些？

公司估值方法通常分為兩類：一類是相對(duì)估值方法，特點(diǎn)是主要采用乘數(shù)方法，較為簡(jiǎn)便，如P/E估值法、P/B估值法、EV/EBITDA估值法、PEG估值法、市銷率估值法、EV/銷售收入估值法、RNAV估值法；另一類是絕對(duì)估值方法，特點(diǎn)是主要采用折現(xiàn)方法，如股利貼現(xiàn)模型、自由現(xiàn)金流模型等。

一、企業(yè)的商業(yè)模式?jīng)Q定了估值模式1. 重資產(chǎn)型企業(yè)（如傳統(tǒng)制造業(yè)），以凈資產(chǎn)估值方式為主，盈利估值方式為輔。

2. 輕資產(chǎn)型企業(yè)（如服務(wù)業(yè)），以盈利估值方式為主，凈資產(chǎn)估值方式為輔。

3. 互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，以用戶數(shù)、點(diǎn)擊數(shù)和市場(chǎng)份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。

4. 新興行業(yè)和高科技企業(yè)，以市場(chǎng)份額為遠(yuǎn)景考量，以市銷率為主。

二、市值與企業(yè)價(jià)值無(wú)論使用哪一種估值方法，市值都是一種最有效的參照物。

①市值的意義不等同于股價(jià)市值＝股價(jià)×總股份數(shù)市值被看做是市場(chǎng)投資者對(duì)企業(yè)價(jià)值的認(rèn)可，側(cè)重于相對(duì)的“量級(jí)”而非絕對(duì)值的高低。

國(guó)際市場(chǎng)上通常以100億美元市值作為優(yōu)秀的成熟大型企業(yè)的量級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，500億美元市值則是一個(gè)國(guó)際化超大型企業(yè)的量級(jí)標(biāo)準(zhǔn)，而千億市值則象征著企業(yè)至高無(wú)上的地位。

市值的意義在于量級(jí)比較，而非絕對(duì)值。

②市值比較既然市值體現(xiàn)的是企業(yè)的量級(jí)，那么同類企業(yè)的量級(jí)對(duì)比就非常具有市場(chǎng)意義。

常見(jiàn)的市值比較參照物：同股同權(quán)的跨市場(chǎng)比價(jià)，同一家公司在不同市場(chǎng)上的市值比較。

如：AH股比價(jià)。

同類企業(yè)市值比價(jià)，主營(yíng)業(yè)務(wù)基本相同的企業(yè)比較。

如三一重工與中聯(lián)重科比較。

相似業(yè)務(wù)企業(yè)市值比價(jià)，主營(yíng)業(yè)務(wù)有部分相同，須將業(yè)務(wù)拆分后做同類比較。

如上海家化與聯(lián)合利華比較。

③企業(yè)價(jià)值企業(yè)價(jià)值=市值+凈負(fù)債EV的絕對(duì)值參考意義不大，它通常與盈利指標(biāo)組合，用來(lái)反映企業(yè)盈利、凈負(fù)債與市值之間的關(guān)系。

如：EBITDA/EV指標(biāo)用來(lái)比較相近企業(yè)價(jià)值的企業(yè)的獲利能力。

三、估值方法①市值/凈資產(chǎn)（P/B），市凈率考察凈資產(chǎn)必須明確有無(wú)重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。

凈資產(chǎn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實(shí)的經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)結(jié)構(gòu)。

市凈率要在比較中才有意義，絕對(duì)值無(wú)意義。

找出企業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低、最高和平均三檔市凈率區(qū)間。

考察周期至少5年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。

若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。

找出同行業(yè)具有較長(zhǎng)交易歷史的企業(yè)做對(duì)比，明確三檔市凈率區(qū)間②市值/凈利潤(rùn)（P/E），市盈率考察凈利潤(rùn)必須明確有無(wú)重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。

凈利潤(rùn)要做剔除處理，以反映企業(yè)真實(shí)的凈利潤(rùn)。

市盈率要在比較中才有意義，絕對(duì)值無(wú)意義。

找出企業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市盈率區(qū)間。

考察周期至少5年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。

若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。

找出同行業(yè)具有較長(zhǎng)交易歷史的企業(yè)做對(duì)比，明確三檔市盈率區(qū)間③市值/銷售額（P/S），市銷率銷售額須明確其主營(yíng)構(gòu)成，有無(wú)重大進(jìn)出報(bào)表的項(xiàng)目。

找出企業(yè)在相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)間段內(nèi)的歷史最低最高和平均三檔市銷率區(qū)間。

考察周期至少5年或一個(gè)完整經(jīng)濟(jì)周期。

若是新上市企業(yè)，必須有至少3年的交易歷史。

找出同行業(yè)具有較長(zhǎng)交易歷史的企業(yè)做對(duì)比，明確三檔市銷率區(qū)間。

④PEG，反映市盈率與凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率間的比值關(guān)系PEG=市盈率/凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率通常認(rèn)為，該比值=1表示估值合理，比值>1則說(shuō)明高估，比值<1說(shuō)明低估。

這種方法在投資實(shí)踐中僅作為市盈率的輔助指標(biāo)，實(shí)戰(zhàn)意義不大。

⑤本杰明·格雷厄姆成長(zhǎng)股估值公式價(jià)值=年收益×（8.5+預(yù)期年增長(zhǎng)率×2）公式中的年收益為最近一年的收益，可以用每股收益TTM（最近十二個(gè)月的收益）代替，預(yù)期年增長(zhǎng)率為未來(lái)3年的增長(zhǎng)率。

假設(shè)，某企業(yè)每股收益TTM為0.3，預(yù)期未來(lái)三年的增長(zhǎng)率為15%，則公司股價(jià)=0.3*（8.5+15*2）=11.55元。

該公式具有比較強(qiáng)的實(shí)戰(zhàn)價(jià)值，計(jì)算結(jié)果須與其他估值指標(biāo)結(jié)合，不可單獨(dú)使用。

以上方式均不可單獨(dú)使用，至少應(yīng)配合兩種聯(lián)合研判，其絕對(duì)值亦沒(méi)有實(shí)戰(zhàn)意義。

估值的重點(diǎn)是比較，尤其是相似企業(yè)的比較，跨行業(yè)亦沒(méi)有意義。